《BMW》半年內二度下修獲利預期｜中國需求降 重組成本高

BMW集團近期發布第三季財報，儘管面臨今年第二度下修財務目標的壓力，但在加速重組與裁員計畫的推動下，投資人仍給予正面回應，帶動其股價上漲2.3%。根據最新數據，BMW第三季稅前獲利來到21億歐元（約約新台幣768億元）。在汽車業務方面，營業利益率從去年同期的5.2%衰退至3.4%，但依然優於分析師原先預期的3.1%。

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為了因應產業環境的快速變化，BMW在今年7月已於德國完成8,000名員工的精簡計畫。相較於Volkswagen集團目前為了擴大裁員規模至十萬人而與工會陷入長期僵局，BMW僅花費三週便達成初步目標。執行長Milan Nedeljkovic對此表示，當前產業局勢需要果斷且迅速的行動，原廠並不想失去這股推動力，接下來將進一步強化並加速組織結構調整，特別是會加快管理職位的裁撤速度。受到第四季預期產生的重組費用衝擊，BMW預估2026年汽車業務的息前稅前利潤率將落在負0.5%至0.5%之間，遠低於原廠長期設定的8%至10%目標。同時，2026年的全球新車交付量預計將面臨5%到9.9%的衰退。不過，原廠也強調汽車業務的自由現金流預估仍能維持在25億歐元（約28億美元）以上。

這波歐洲車廠的獲利衰退，主要歸因於中國市場銷量下滑、美國關稅壓力，以及歐洲電動車市場發展所帶來的成本負擔。以BMW為例，今年前九個月在中國市場的銷量便下滑了22%。面對當地消費者轉向價格更具優勢的中國本土品牌，西方車廠普遍陷入苦戰。為了突破當前困境，BMW將希望寄託在Neue Klasse新世代車款上，計畫本月在中國市場推出全新的iX3純電休旅，期望能為當地的買氣注入動能。

BMW iX3

另一方面，受惠於美國期中選舉的選情變化，市場預期華府未來可能採取較為溫和的貿易政策，進而帶動了歐洲汽車股的整體走勢。針對美國選後局勢與潛在的關稅政策變化，BMW發言人並未給予具體評論，僅強調集團在美國營運五十多年來，始終與美國兩黨政府保持良好的合作關係。