裕隆汽車法說會｜《納智捷》不併表 少認列40億營收 全力代工鴻華Bria與Carvia

台灣整車製造大廠裕隆汽車（2201）於今日（5/20）召開法人說明會，公佈2026年第一季營運成果。面對首季國內新車市場總銷量下滑的考驗，裕隆透過精準的成本管控與製程優化，使營業利益呈現雙料增長；同時，集團宣示新能源車代工量產、表後儲能工程及菲律賓海外保修版圖將成為三大成長引擎。而備受關注的納智捷股權移轉案也已於4月完成，第二季起不再併表，少認列40億營收。

首季車市高低互見 財務結構維持穩健

根據裕隆法說會資料，2026年第一季台灣新車市場總銷量約為9.6萬輛，較去年同期微幅衰退3%。這波下滑主要反映在傳統燃油車款，電動車與油電混合動力車則展現逆勢成長的韌性，凸顯市場對節能與電動化車款的需求持續升溫。裕隆評估，第一季車市主要受到政策法規與消費需求調整影響，屬於過渡階段，預期隨著外部不確定因素減少、遞延買氣釋出，下半年營運動能依然可期。

在財務數據方面，裕隆第一季合併營收達169.75億元，雖受整體車市需求放緩影響而較去年同期下滑，但單季營業利益約15.3億元，繳出較去年同期與上季雙雙成長的成績單，顯示內部推動成本優化與製造效率提升已獲得實質成效。

此外，在扣除融資業務（裕融）影響後，實質負債比控制在30%左右的健康水準。第一季營業活動現金流入達38.25億元，期末現金及約當現金合計達130.18億元，整體財務體質與流動性相當穩健。

三大核心新車由三義廠包辦 協助客戶過關國產化審查

在核心的汽車製造業務上，裕隆持續導入自動化生產技術與精密自動檢測系統，確保製程品質與車輛耐久度。面對產業界高度關注的國產化要求，裕隆已成功協助主要客戶完成第二階段國產化率審查，進一步鞏固在地供應鏈的競爭力。

針對電動車產能規劃，裕隆作為鴻華先進的重要大股東，全面運用三義工廠的整車製造實力協助產能佈局。裕隆在法說會中指出，目前市場熱銷的 n7、Bria，以及即將推出的全新車款 Carvia，未來不論是供應國內市場或應對出口需求，全部都由裕隆汽車負責生產量產。

關鍵業務與通路進展一覽

納智捷4月完成移轉 資源加速聚焦永續治理

在集團架構與轉投資調整方面，納智捷的股權移轉工作已於今年4月10日正式完成。自第二季起，納智捷將不再納入裕隆汽車的合併報表。裕隆表示，納智捷不再併入裕隆合併報表後，若以2025年納智捷實際營收觀察，約影響40億元；相較裕隆整體合併營收規模，影響相對有限。以損益面來看，納智捷相關成本及費用後續不再以逐項合併方式反映於裕隆財報，可預期將有助於改善裕隆的損益結構，且透過鴻華先進垂直整合納智捷可有效優化價值鏈效益，應可改善裕隆的整體損益結構。

在公司治理與社會責任部分，裕隆連續12屆名列上市公司治理評鑑前5%，並首度與公路局攜手推動苗栗公路生態計畫，展現企業在車輛產業發展與生態保育之間的平衡。

總結2026年展望

裕隆預估全年台灣汽車市場總銷量將維持平盤或呈小幅成長態勢。集團後續將緊扣「電動化製造、能源服務、資產開發」三大成長引擎，在維持體質彈性與穩健基本盤的前提下，跨入逐年成長的軌道。